大宗商品無縫鋼管價格上漲和全球通脹升溫

由于前期漲幅較大、漲速較快，向下游行業傳導困難加大，后期鋼價難以持續大幅上漲，應以小幅波動為主。日前國家發改委也在新聞發布會上指出，大宗商品價格上漲和全球通脹升溫，是全球經濟逐漸復蘇、供需關系短期調整、流動性寬裕以及投機炒作等多種因素交織作用的結果，具有修復性和階段性特征。大宗商品無縫鋼管供需兩端并沒有出現整體性、趨勢性變化，其價格不具備長期上漲的基礎。在現有鋼鐵生產技術方式下，難以實質性實現鋼鐵行業低碳生產目標。因此，鋼鐵工業協會也明確表述，既要控制產量，又要發展低碳冶煉技術。我們認為當前階段控制產量是核心手段。這里的控制產量有兩種含義：一是降低長流程產量，畢竟長流程碳排放量更大；二是增加短流程產量，也就是調整螺紋鋼產線結構，增加電爐比例。但是，產線結構的調整是相對長周期的事情，短時間內難以出現質的改變。因此，在現階段低碳工作更多的落腳點在于降低產量。而在建筑業需求全年穩定增長的預期下，降低產量勢必推動螺紋鋼價格中樞上移。目前螺紋鋼呈現高產量但受擾動、高消費但邊際下降以及高庫存但降庫的局面，多空矛盾很鮮明，而且目前鋼廠利潤處于高位。政策面來看，4月以來，金融穩定發展委員會、經濟形勢專家企業家座談會、國家發改委和工信部先后表示要加強原材料市場調節，緩解企業經營成本。市場對唐山外的其他區域進一步采取限產的預期下降。4月21日晚間邯鄲公布二季度重點行業調控方案，邯鄲地區鋼廠將被動采取限產措施，4月22日中天鋼鐵因環保問題被約談，市場對唐山外的其他區域進一步采取限產政策。綜合來看，我們認為螺紋還會延續漲勢。主要風險則是消費超預期大幅下降以及其他主產區未出臺鋼廠限產措施。